Вгадування моменту і найкращі місяці, які можна пропустити

За 40 років широкий фондовий індекс має 480 місячних результатів. Більшість невеликі, кілька великих, і саме великі несуть дивовижно велику частку загального результату. Складний відсоток множить кожен місяць на наступний, тож вилучений місяць із +10% зменшує все, що після нього.

У даних Tessaro 1 000 дол., вкладені на всі місяці, перетворилися на 34 550 дол., приблизно 9,3% на рік у номінальному вимірі. Пропуск 5 найкращих місяців лишив 21 739 дол. Пропуск 10 найкращих — 14 528 дол., а пропуск 20 найкращих — лише 7 163 дол., приблизно 5,0% на рік.

Це ціна будь-якого плану, який виходить із ринку: кожен місяць поза ним — це місяць, коли без тебе може статися один із рідкісних великих стрибків. «Час у ринку» — короткий спосіб сказати, що найкращі місяці можна зібрати, лише якщо ти в ринку, коли вони приходять.

Порівнюючи два результати, кажи, що є базою. «Пропуск найкращих місяців зменшує результат на X%» бере за базу суму за постійного перебування в ринку: (34 550 − 14 528) ÷ 34 550 = 58,0%.

Навпаки, та сама пара каже, що перебування в ринку дає 34 550 ÷ 14 528 ≈ 2,4 раза більше. Обидва твердження правдиві; плутанина між ними — те, як ростуть числа в презентаціях.

Річні ставки ховають розмір розриву. 9,3% проти 6,9% звучить як «трохи менше», але за 40 років складний відсоток перетворює ці 2,4 пункта на рік на менш ніж половину грошей. Коли користувач вирішує, чи виходити з ринку, показуй гроші, а не лише ставку.

І тримай перед очима частку часу: 10 місяців — це 10 ÷ 480 = 2,1% періоду. Крихітний шматок часу дав більше половини результату.

Великі місячні рухи не розподілені рівномірно в часі. Вони скупчуються в нервові періоди, коли ціни сильно хитаються в обидва боки. У спокійні роки мало крайніх місяців будь-якого знаку.

У даних Tessaro роки обвалу й відскоку 21–23 містять 5 із 10 найкращих місяців за 40 років упереміш із більшістю з 10 найгірших. Найкращий місяць, +11,85% у році 23, настав одразу після місяця з −8,15%, а 4 з 10 найкращих місяців настали в межах трьох місяців від одного з 10 найгірших.

Ось чому вгадувати момент так важко. Момент, коли найбільше хочеться вийти, — це й та околиця, де з'являються найбільші прирости. Хто продає після поганого місяця й чекає спокою, опиняється поза ринком саме тоді, коли приходить відскок, а спокій зазвичай повертається вже після того, як ціни відновилися.

«Продам зараз і повернуся, коли все вляжеться» звучить розсудливо. Проблема в порядку подій. Відскоки зазвичай починаються, коли новини ще погані, а ціни ще сильно хитаються. Спокій — ознака того, що відновлення вже відбулося, тож правило «повернуся, коли буде спокійно» купує назад уже після приростів, на які чекало.

Перевір це на таблиці Tessaro. Користувач, який продав одразу після найгіршого місяця, рік 22 місяць 3, і повернувся на початку року 24, пропустив три з десяти найкращих місяців за 40 років: +10,45% у році 22, +11,85% і +8,55% у році 23. Кілька поганих місяців він теж оминув, тож пропустив і ті, й інші, як зазвичай і буває в реальних «таймерів».

Для дизайну продукту корисне питання не «коли користувачам повертатися?», а «як зробити, щоб вони взагалі не виходили?»

Вгадування моменту — це два рішення, а не одне. Треба продати до падіння і купити назад до відскоку. Влучити лише в перше замало: якщо продати вдало, але повернутися пізно, пропущене відновлення з'їсть збережений збиток.

Сценарії Tessaro показують цей компроміс. Якби вдалося оминути лише 10 найгірших місяців, 1 000 дол. перетворилися б на 82 976 дол., але для цього потрібне ідеальне передбачення. Пропуск лише 10 найкращих лишає 14 528 дол. Оскільки найкращі й найгірші місяці стоять поруч, реальний «таймер» зазвичай пропускає трохи і тих, і інших, а пропуск усіх 20 дає 34 892 дол., практично стільки ж, скільки 34 550 дол. за бездіяльності.

І це ще без витрат. Кожен вихід і вхід — це спреди, а в багатьох країнах продаж із прибутком означає податок. Стратегія, яка до витрат лише зрівнюється з перебуванням у ринку, після витрат програє.

Застосунок для інвестицій говорить із користувачами саме тоді, коли нерви в них на межі. Хоч би що він скаже в цей момент, це стане торговим сигналом, навіть якщо задумувалося як інформація. «Подумай про перехід у кеш» — це вгадування моменту; «не хвилюйся, ринки завжди відновлюються» — обіцянка. Ні тому, ні іншому не місце в повідомленні.

Краще повідомлення робить три речі: чесно називає падіння, дає контекст через дані, за які застосунок може відповідати (такі падіння вже бували, а найбільші прирости часто приходили невдовзі після найбільших збитків), і повертає до плану, який користувач обрав у спокійний час. Наступного місяця воно не передбачає.

Це продовжує повідомлення про просадку, яке ми проєктували в березні: тригер і формулювання вибрали ще до будь-якого падіння. Найкращий час вирішити, як поводитися під час обвалу, — коли обвалу немає.