Bid, ask, спред і ліквідність

Кожен інструмент на екрані показує дві ціни. Ціна покупця (bid) — найбільше, що покупець заплатить тобі просто зараз; ціна продавця (ask) — найменше, що візьме з тебе продавець. Купуєш за ask, продаєш за bid. Посередині між ними — середня ціна (mid price), справедлива середина.

Різниця, ask мінус bid, — це спред (spread). Якщо рахувати від середньої ціни, приблизно половину ти платиш на вході й половину на виході, тож вхід і вихід разом коштують приблизно один повний спред.

Harbor 20 опівдні: bid 112,39, ask 112,41, середня 112,40, спред 2 центи. Купи 100 одиниць за ринком і одразу продай назад — отримаєш на 2 долари менше, ніж заплатиш, (112,41 − 112,39) × 100, хоча ціна не рухалася.

Тому угода має зрушити на твою користь щонайменше на спред плюс комісії, перш ніж почне щось заробляти.

Центи нічого не значать, поки не порівняєш їх із ціною. Десять центів — багато для монети за 2 долари й майже нічого для фонду за 112. Тож переводь спред у відсоток від середньої ціни: (ask − bid) ÷ середня × 100. Це вартість входу й виходу на кожен долар угоди.

Harbor 20 опівдні: 0,02 ÷ 112,40 × 100 ≈ 0,018 %. Вхід і вихід на 1 000 доларів коштують близько 18 центів спреду.

Spark Coin о 20:00: bid 2,35, ask 2,45. Спред 0,10, середня ціна (2,35 + 2,45) ÷ 2 = 2,40, і 0,10 ÷ 2,40 × 100 ≈ 4,17 %. Вхід і вихід на 1 000 доларів коштують близько 41,70 долара ще до того, як ціна хоч трохи зрушить.

Десять центів монети здаються найменшим спредом на екрані, а насправді він найдорожчий. Завжди діли на середню ціну, перш ніж порівнювати.

Ліквідність — наскільки легко проторгувати потрібний обсяг, не зрушивши ціну. Її видно з двох чисел на екрані.

Спред: на глибокому ринку він вузький, на тонкому — широкий. Обсяги за найкращими bid і ask: скільки одиниць там чекає. На глибокому ринку біля ціни багато заявок, на тонкому — лише кілька.

Harbor 20 опівдні — глибокий: спред 2 центи, приблизно 5 300 одиниць чекають за bid і 3 800 за ask. Bluefin Energy о 20:00 — тонкий: спред 40 центів і лише 90 акцій за ask.

Ліквідність найважливіша на виході. Коли ти помиляєшся, хочеться вийти швидко й за чесною ціною. На тонкому ринку двері на вихід вузькі, і коли всі біжать до них одночасно, ціни стрибають.

Висока ціна, відома назва чи цілодобова торгівля — не ознаки ліквідності. Дивися на спред і обсяги.

Той самий інструмент може бути глибоким в одну годину й тонким в іншу. Акціями й фондом Pebble торгують на біржі з 09:30 до 16:00; 20:00 — це вже позаторговий час (after hours).

Northwind Foods за один день: спред 8 центів на відкритті (48,16 / 48,24), 2 центи опівдні, 4 центи перед закриттям і 24 центи в позаторговий час. Та сама акція, той самий день — і вартість у дванадцять разів вища.

Чому? Одразу після відкриття ціни ще встановлюються після нічних новин, а заявки тільки надходять. Опівдні ринок жвавий і спокійний, біля ціни найбільше заявок. У позаторговий час більшість трейдерів пішла, а ті, хто лишився, ставлять широкі ціни й малі обсяги: о 20:00 за ask чекає лише 120 акцій Northwind.

Тож для акції середина сесії зазвичай найдешевший час для торгівлі, а перші хвилини й години після закриття — найдорожчі.

Щоб порівняти вартість торгівлі різними інструментами в той самий момент, поділи кожен спред на його власну середню ціну й упорядкуй відсотки.

О 20:00, у позаторговий час, чотири інструменти Pebble виглядають так:

• Harbor 20: 30 центів на середній ціні 112,38, приблизно 0,27 %
• Northwind Foods: 24 центи на 48,16, приблизно 0,50 %
• Bluefin Energy: 40 центів на 39,05, приблизно 1,02 %
• Spark Coin: 10 центів на 2,40, приблизно 4,17 %

У центах монета здається найдешевшою, а Bluefin — найдорожчим. У відсотках монета коштує вчетверо більше за Bluefin і в п'ятнадцять разів більше за Harbor на кожен долар угоди.

Звідси дві звички. Порівнюй у відсотках, ніколи в центах. І порівнюй в той самий час дня: та сама монета має спред 2 центи опівдні й 10 центів о 20:00, уп'ятеро ширший.

Книга заявок (order book) — список усіх, хто чекає: продавців за кожною ціною ask із їхніми обсягами й покупців за кожною ціною bid. Екран показує лише найкращий рядок кожного боку.

Ринкова купівля спершу бере найдешевші ask. Коли обсяг за найкращою ціною закінчується, вона переходить до наступної ціни, і ще до наступної. Це прохід по книзі заявок.

Nora хоче 500 Spark Coin о 20:00. Екран показує ask 2,45, тож вона чекає 500 × 2,45 = 1 225 доларів. Але за 2,45 чекає лише 150 монет. Її ордер бере 150 × 2,45 = 367,50, потім 200 × 2,47 = 494,00, потім останні 150 по 2,50 = 375,00. Разом 1 236,50, у середньому 2,473 за монету і на 11,50 більше, ніж підказував екран.

Перед ринковим ордером порівняй свій обсяг з обсягом за найкращою ціною. Якщо твій більший, ціна на екрані — лише початок твого виконання.

Ринковий продаж спершу бере найвищі bid, а тоді рухається вниз по книзі — дзеркально до купівлі. На тонкому ринку вихід може коштувати стільки ж, скільки вхід.

500 Spark Coin Nora о 20:00: за найкращим bid лише 120 монет по 2,35, далі 200 по 2,33, потім 300 по 2,30, з яких їй потрібно 180. Вона отримує 120 × 2,35 = 282,00, плюс 200 × 2,33 = 466,00, плюс 180 × 2,30 = 414,00: разом 1 162,00.

Хвилиною раніше вона заплатила 1 236,50. Вхід і вихід коштували 74,50, приблизно 6,0 % заплаченого, а ціна не рухалася взагалі. Більша частина збитку — широкий спред, решта — прохід по обох боках тонкої книги.

Це прихована вартість тонкого ринку: вийти дорого саме тоді, коли треба вийти швидко. Порахуй це до входу.

Ціна на екрані справжня лише для обсягу, що стоїть за нею. Більший ринковий ордер проходить по книзі: платить більше на вході й отримує менше на виході. Що тонший ринок, то далі прохід.

Звички Marc для тонких ринків: до угоди перевірити спред у відсотках і обсяг за найкращими цінами; ставити лімітний ордер, щоб виконання не піднялося вище обраної ціни; торгувати меншим обсягом; або дочекатися жвавих годин.

Для монет — окреме попередження: відкритий ринок не означає ліквідний. Spark Coin торгують усю ніч, але о 20:00 її спред уп'ятеро ширший, ніж опівдні, і саме в тонкі години стаються найдикіші стрибки й штучні накачування.

Як це складається докупи: дві ціни, спред у відсотках, глибина в різний час і прохід по книзі разом дають справжню вартість виконання. Наступний урок — кейс: обрати й виставити правильний ордер для ситуації.