ребалансування (rebalancing)
Повернення портфеля до цільового співвідношення: продаж частини того, що виросло, і купівля того, що відстало.
Ребалансування (rebalancing) — це повернення портфеля до цільового співвідношення: продаж частини того, що виросло, і купівля того, що відстало. Якщо план — 60% акцій і 40% облігацій, а сильний ринок підняв акції до 70%, ребалансування переводить зайві 10 пунктів назад в облігації.
Без нього портфель дрейфує до того, що найбільше зросло, а це зазвичай ризиковіша частина. За планом 60/40, а через роки портфель може майже повністю складатися з акцій, хоч ніхто цього не вирішував. Ребалансування зберігає обраний ризик; це не спосіб заробити більше.
Є два поширені правила: ребалансувати за календарем, наприклад раз на рік, або лише тоді, коли частка виходить за межі коридору, наприклад на 5 пунктів від цілі. За коридором угод менше. Якщо спрямовувати нові щомісячні внески в ту частину, що відстала, можна зробити більшу частину роботи без продажів і уникнути витрат та податків.
Приклад
Zapas перевіряє портфель 60/40 зі стартовою сумою 1 000 дол. на 40 синтетичних роках у номінальних цифрах. Без ребалансування він завершує з 23 453 дол., але лише тому, що частка акцій до 20-го року дрейфує до 81,8%, а до 40-го — до 88,5%; найбільше падіння −33,8%. Зі щорічним ребалансуванням — 19 960 дол., найбільше падіння −22,8%, 39 ребалансувань. З коридором 5 пунктів — 20 173 дол., те саме падіння −22,8% і лише 10 ребалансувань.
Портфель без ребалансування заробив більше, бо непомітно взяв більше ризику, ніж планувалося. Дані вигадано для курсу.
Типові помилки
- Оцінювати ребалансування лише за підсумковою сумою, а не за взятим ризиком.
- Ребалансувати так часто, що витрати на угоди й податки з'їдають користь.
- Пропускати ребалансування після обвалу, бо купувати акції здається неправильним.
- Інвестиції можуть дешевшати, і можна отримати назад менше, ніж вкладено.
Вивчити в курсі
- Регулярні внески, разова сума і правила ребалансування · Інвестувати одразу чи частинами щомісяця і ребалансувати щороку, за відхиленням чи ніколи: дрейф і просадка.
- Правила, написані в спокійні часи: інвестиційна політика на одну сторінку · Ціль, горизонт, співвідношення, щомісячна сума, правило ребалансування, дії під час падіння і невеликий обмежений «ігровий» кошик.
- Кейс: три модельні портфелі й питання онбордингу · Спроєктувати три модельні портфелі й три питання, які визначають, у який із них потрапить новий користувач.