просадка (drawdown)
Також називають: просадки, максимальна просадка
Падіння вартості від попереднього піку до подальшого мінімуму у відсотках від піку.
Просадка (drawdown) — це наскільки портфель упав від свого останнього піку, у відсотках від цього піку. Максимальна просадка — найглибше таке падіння за період. Вона відповідає на питання, яке довгостроковий інвестор відчуває найсильніше: «наскільки можуть упасти мої заощадження, перш ніж почнуть повертатися?»
Картину доповнюють ще два числа. Відновлення — це приріст, потрібний, щоб повернутися до старого піку, і він завжди більший за падіння: після −50% потрібно +100%. Час під водою — скільки портфель лишається нижче старого піку: від вершини через дно й назад. Для довгострокового портфеля це можуть бути роки, а в реальному вимірі, після інфляції, — ще довше.
Просадка — кращий орієнтир, ніж середня дохідність, коли обираєш, скільки ризику тримати, бо саме вона змушує людей продавати. Суміш, найгірше падіння якої ти витримаєш, цінніша за суміш із вищим середнім, яку покинеш на півдорозі вниз.
Приклад
У синтетичній історії Tessaro World від Zapas найглибше падіння триває з місяця 12 до місяця 36: індекс знижується зі 115,95 до 63,32, тобто максимальна просадка становить 45,4%. Щоб повернутися до піку, потрібне зростання на 83,1%.
Падіння триває 24 місяці, а повернення — ще 48, тож портфель перебуває під водою 72 місяці в номінальному вимірі; після інфляції повернення до старого реального піку займає 11 років. Облігації пом'якшують удар: суміш 60/40 у реальному вимірі падає щонайбільше на 30,0% проти 48,2% для самих акцій.
Типові помилки
- Думати, що після падіння на 45% для відновлення досить +45%; потрібно близько +83%.
- Дивитися лише на глибину падіння й ігнорувати, скільки часу портфель лишається нижче піку.
- Рахувати відновлення в номінальних грошах, коли інфляція тримає реальний збиток ще роками.
- Обирати суміш за середньою дохідністю, не спитавши себе, чи витримаєш її найгіршу просадку.
Вивчити в курсі
- Просадка, відновлення і час під водою · Максимальна просадка, зростання, потрібне для повернення до піку, і скільки місяців портфель може пробути нижче за нього.
- Кейс: повідомлення «ринок упав на 30%» · Напиши повідомлення в застосунку для глибокого падіння і виріши, коли воно має з'являтися.
- Підсумковий кейс: мемо до запуску і твій план на одну сторінку · Написати мемо до запуску застосунку і власний інвестиційний план на одну сторінку, зокрема як знімати гроші згодом.
- Акції чи облігації: здатність ризикувати, готовність ризикувати і твоя робота · Як поводилися різні суміші акцій і облігацій і як горизонт, дохід і нерви визначають співвідношення.
- Регулярні внески, разова сума і правила ребалансування · Інвестувати одразу чи частинами щомісяця і ребалансувати щороку, за відхиленням чи ніколи: дрейф і просадка.