NPV (чиста теперішня вартість)

Також називають: NPV, чиста теперішня вартість, чистої теперішньої вартості

Сума всіх грошових потоків проєкту, кожен перерахований у сьогоднішні гроші, мінус інвестиція. Додатна NPV означає, що ставка заробляє більше, ніж ставка дисконтування.

NPV (net present value, чиста теперішня вартість) додає всі грошові потоки проєкту в сьогоднішніх грошах: інвестицію зараз (з мінусом) і кожне пізніше надходження, поділене на (1 + r)ᵗ. NPV = −інвестиція + CF₁ ÷ (1 + r) + CF₂ ÷ (1 + r)² + … Додатна NPV означає, що проєкт дає більше, ніж ставка дисконтування; від'ємна — що деінде гроші за подібного ризику заробили б більше.

На відміну від строку окупності чи IRR, NPV виражена в грошах і враховує кожен рік: вона показує, скільки вартості додає ставка, тож нею можна впорядкувати варіанти, які змагаються за той самий бюджет чи тих самих розробників. Правило просте: серед варіантів зі схожим ризиком обирають вищу NPV; від'ємну відкидають, якщо її не виправдовує щось поза числами, і тоді це «щось» називають.

Число добре настільки, наскільки добрі вхідні дані. Дисконтують гроші, а не прибуток (жодної амортизації поверх інвестиції), враховують лише гроші, які відрізняються між «робимо» і «не робимо», не враховують невідворотних витрат, а ставку обирають за ризиком ставки. Потім перевіряють припущення, від яких залежить знак: невелика зміна обсягу чи витрат часто перетворює додатну NPV на від'ємну.

Приклад

Klasna порівнює дві продуктові ставки за своєї ставки 25%. Режим пробних іспитів з математики коштує 1 200 000 грн зараз і приносить 300 000, 600 000, 800 000 і 800 000 за чотири роки:

Рік	0	1	2	3	4
Гроші, грн	−1 200 000	300 000	600 000	800 000	800 000
Коефіцієнт	1	0,8	0,64	0,512	0,4096
У сьогоднішніх грошах	−1 200 000	240 000	384 000	409 600	327 680

NPV = −1 200 000 + 1 361 280 = +161 280 грн.

Застосунок для батьків із прогресом дитини коштує 600 000 і приносить 400 000 і 300 000: −600 000 + 320 000 + 192 000 = −88 000 грн. Застосунок окуповується швидше (1,67 року проти 2,38), але за 25% знищує вартість, а пробні іспити її додають.

Типові помилки

Дисконтувати прибуток замість грошей. Якщо відняти амортизацію поверх інвестиції, розробку пораховано двічі; у кейсі Klasna «будувати чи купувати» це перетворює +290 526,21 на −785 185,79.
Враховувати невідворотні витрати. Уже витрачені гроші зникли за будь-якого варіанта; їм немає місця в жодному.
Забувати гроші, що відрізняються. Треба рахувати додатковий хостинг, підтримку й утрачені продажі варіанта, а не лише гучну економію.
Вважати NPV точною. Вона успадковує кожне припущення; варто показати, яка зміна обсягу чи витрат змінить її знак.
Порівнювати NPV за різних ставок мовчки. Ставку називають і пояснюють, чому вона відповідає ризику ставки.

Вивчити в курсі

NPV, IRR і окупність продуктової ставки · Як розрахувати NPV і IRR продуктової ставки, що додає строк окупності і де кожен показник вводить в оману.
Кейс: будувати власний відеоклас чи й далі платити за хвилини? · Рішення «будувати чи купувати» в грошах: два варіанти, їхні додаткові грошові потоки, NPV і припущення, від яких усе залежить.
Бар'єрна ставка й вартість капіталу · Яку дохідність має перевищити ставка і чому ризикованіші ставки мають давати більше.