Перейти до змісту
Увійти
← Глосарій

фінансування через капітал (equity financing)

Також називають: фінансування через капітал, залучення капіталу, продаж частки

Залучення грошей продажем частки компанії. Відсотків платити не треба, але частка власників і майбутній прибуток розмиваються.

Фінансування через капітал (equity financing) — залучення грошей продажем частки компанії інвесторам. Відсотків і дати повернення немає, а погані роки інвестор ділить із власниками: якщо прибутку немає, ніхто нічого не винен. Ціна — частка кожного майбутнього прибутку й вартості компанії, якщо її колись продадуть.

Угоду описують два числа, які визначають одне одне. Якщо інвестор платить X за частку s компанії, то після надходження грошей компанію оцінено в X ÷ s (оцінка після раунду, post-money); якщо відняти нові гроші, виходить оцінка до раунду (pre-money), тобто скільки, на думку інвестора, компанія варта сьогодні. Частка кожного наявного власника пропорційно зменшується: це розмивання.

Капітал підходить для непевних планів, де фіксований рахунок за відсотки міг би потопити слабкий рік. Коли все йде добре, це зазвичай дорожчі гроші, бо частка інвестора у великому прибутку чи продажі компанії перевищує те, скільки коштували б відсотки. І купують ним не лише гроші: інвестор може принести поради, контакти й місце в раді директорів, а разом із ним — голос у рішеннях.

Приклад

Інвестор пропонує Klasna 6 000 000 грн за 12,5% компанії.

  • Оцінка після раунду: 6 000 000 ÷ 0,125 = 48 000 000 грн.
  • Оцінка до раунду: 48 000 000 − 6 000 000 = 42 000 000 грн.
  • Розмивання: кожен зберігає 87,5% своєї частки. Засновники 80% × 0,875 = 70%; ранні інвестори 20% × 0,875 = 17,5%.

У сильний рік із 5 000 000 операційного прибутку частка засновників — 3 500 000 (кредит лишив би їм 3 040 000); у слабкий рік із 800 000 — 560 000 (кредит лишив би їм −320 000). А 12,5% інвестора поширюються й на будь-який майбутній продаж компанії.

Типові помилки

  • Вважати це безкоштовними грошима. Відсотків немає, але є постійна частка кожного майбутнього прибутку й продажу компанії.
  • Плутати оцінку до раунду й після. Нові гроші входять в оцінку після раунду, і частку рахують саме від неї.
  • Забувати про наявних власників. Ранніх інвесторів теж розмивають, і вони можуть мати права, що змінюють умови.
  • Залучати більше, ніж потребує план. Розмір раунду визначає найглибша точка накопичених грошей у слабкому сценарії плюс запас.
  • Не зважати на контроль. Місце в раді директорів і право інвестора погоджувати рішення — теж частина ціни.

Вивчити в курсі