# Ризик і дохідність: «високо й надійно» не буває

> Вища очікувана дохідність завжди приходить із більшими коливаннями. Двадцять вигаданих років трьох варіантів: чому середнє лестить і чому після падіння потрібне більше зростання.

- Курс: [Особисті фінанси: бюджет, фінансова подушка, борги й інвестиції](https://productovi.com/uk/courses/personal-finance.md)
- Модуль: Як інвестувати без ілюзій?
- Урок 21/32, ~18 хв
- Джерело: https://productovi.com/uk/courses/personal-finance/risk-and-return

## Високо й надійно, будь ласка

**Alex Tutor:** Ти й далі допомагаєш Dana, і тепер ідеться про гроші надовго.

**Dana:** Подушка є, гроші на кухню розміщено. Тепер я можу відкладати 3 000 на місяць надовго, років на двадцять. Хочу високу дохідність і жодного ризику.

**Alex Tutor:** Цього хочуть усі, і саме тому такого не буває. Якби щось платило багато без ризику, його купили б усі, ціна зросла б, а дохідність зменшилася. Вища очікувана дохідність — це плата за згоду на більші коливання.

**Alex Tutor:** Ось двадцять вигаданих років трьох умовних варіантів, після інфляції: щось схоже на гроші на рахунку, фонд облігацій і індексний фонд акцій. Не історія й не прогноз, просто типова картина.

**Вигадана реальна дохідність трьох варіантів, роки 1–20, %**

| Рік | Гроші на рахунку | Фонд облігацій | Індексний фонд акцій |
| --- | --- | --- | --- |
| 1 | 3 | 5 | 12 |
| 2 | 3 | 3 | -8 |
| 3 | 2 | 7 | 21 |
| 4 | 2 | 4 | 15 |
| 5 | -1 | -6 | -28 |
| 6 | 0 | 9 | 6 |
| 7 | 2 | 4 | 9 |
| 8 | 3 | 3 | 4 |
| 9 | 3 | 6 | 18 |
| 10 | 2 | 1 | -5 |
| 11 | 2 | 5 | 11 |
| 12 | 2 | 6 | 23 |
| 13 | 2 | -3 | -14 |
| 14 | 1 | 4 | 7 |
| 15 | 2 | 5 | 16 |
| 16 | 2 | 3 | 2 |
| 17 | 3 | 2 | -3 |
| 18 | 3 | 6 | 19 |
| 19 | 2 | 4 | 10 |
| 20 | 2 | 2 | 5 |

*Вигадано для навчання: середнє 2% (гроші на рахунку), 3,5% (облігації) і 6% (акції); найгірші роки −1%, −6% і −28%.*

**Набір даних (CSV):** [Вигадана дохідність за роками, після інфляції](https://productovi.com/datasets/personal-finance/risk-and-return/invented-yearly-returns.csv)

Двадцять вигаданих років для навчання, а не реальний ряд і не прогноз.

- `year`: Рік 1–20
- `cash_like_pct`: Гроші на рахунку, % після інфляції
- `bond_fund_pct`: Фонд облігацій, % після інфляції
- `share_index_pct`: Індексний фонд акцій, % після інфляції

**Sofia:** В індексного фонду акцій найвищі стовпчики в обидва боки.

**Alex Tutor:** Це **волатильність (volatility)**: наскільки дохідність гойдається з року в рік. Порахуй роки, коли індексний фонд акцій утрачав.

> **Вправа:** У скількох із 20 вигаданих років **індексний фонд акцій** утрачав гроші (дохідність нижча за нуль)?

## Чому середнє лестить

**Dana:** П'ять поганих років із двадцяти. Але в середньому все одно 6% на рік, найкраще з трьох.

**Alex Tutor:** Якщо рахувати просте середнє, так. Але 100 000, що пройшли крізь ці двадцять років зі складним відсотком, закінчують на 275 589, а це 5,2% на рік, а не 6%. Втрати шкодять більше, ніж допомагають такі самі за розміром прибутки.

**Sofia:** Бо після падіння ростеш уже з меншої суми.

**Alex Tutor:** Саме так. Візьмімо п'ятий рік: мінус 28%. На скільки фонд після цього має зрости, щоб лише повернутися туди, де був?

> **Вправа:** На п'ятому році індексний фонд акцій упав на 28%. На **скільки відсотків** він має потім зрости, щоб повернутися до вартості до падіння? Два знаки після коми.

## Скільки ризику вміщається, вирішує час

**Dana:** 38,89%, лише щоб вийти в нуль. А на п'ятому році 100 000 перетворилися б на 72 000. Я б запанікувала.

**Alex Tutor:** Так роблять багато хто, і продають на дні. Тоді падіння на папері стає справжньою втратою. Найкращий захист — не потребувати цих грошей найближчим часом.

**Alex Tutor:** Гроші на наступний рік не перечекають рік із −28%. Гроші на двадцять років перечекають кілька таких. Тож час до того, як знадобляться гроші, визначає, скільки коливань вони витримають.

**Sofia:** Тому гроші на кухню пішли в депозити й ОВДП, а не в акції.

> **Вправа:** Зістав кожну частину грошей Dana з вигаданим варіантом, коливання якого вона витримає.

## Перевірка обіцянкою

**Dana:** Подруга з книжкового клубу постійно надсилає мені пропозицію: 25% на рік, гарантовано, «жодного ризику».

**Alex Tutor:** Тоді ти вже знаєш про неї найважливіше. На нашому вигаданому графіку навіть найризикованіший варіант давав у середньому 6% на рік, з роком −28% усередині. Усе, що обіцяє набагато більше без ризику, або ховає ризик, або несправжнє.

**Sofia:** Тобто «високо» плюс «гарантовано» — це вже тривожний сигнал, ще до будь-яких перевірок.

**Alex Tutor:** Так. До того, як працюють такі схеми, ми повернемося наприкінці модуля.

> **Вправа:** **Правда чи ні:** пропозиція 25% на рік «гарантовано, без ризику» — тривожний сигнал сама по собі, ще до перевірки, хто за нею стоїть.

## Дохідність як діапазон

**Dana:** То що мені казати собі про індексний фонд акцій? «Близько 6% на рік»?

**Alex Tutor:** Називай діапазон і поганий рік. Тут: близько 5% на рік зі складним відсотком за двадцять років, а окремі роки — від −28% до +23%. Інші двадцять років можуть виявитися кращими чи гіршими.

**Sofia:** І після комісій, яких ми ще навіть не рахували.

**Alex Tutor:** Так, це третій урок. А поки: дохідність і ризик ходять парою. Обери коливання, які зможеш пережити, і прийми дохідність, що йде з ними.

> **Вправа:** Який опис вигаданого індексного фонду акцій **найчесніший**?

## Твоя черга: ризик Dana в трьох реченнях

**Dana:** Допоможи записати це до того, як я почну, щоб я згадала в поганий рік.

**Alex Tutor:** Три речі: на скільки гроші лишаються в інвестиціях, яке падіння Dana може бачити й не продавати і на який діапазон дохідності вона очікує натомість.

**Sofia:** З числом для падіння в гривнях, а не лише у відсотках.

**Dana:** Так. «Мінус 28%» звучить абстрактно. «Мінус 28 000» — ні.

> **Вправа:** Напиши нотатку Dana про ризик у 3 реченнях: на скільки 3 000 на місяць лишаються в інвестиціях, яке падіння варто очікувати й перечекати, не продаючи (у гривнях на 100 000), і на який діапазон дохідності вона розраховує натомість.

> **Головне**
>
> - Дохідність — плата за ризик: «високо й надійно» не буває. Обіцянка того й іншого — тривожний сигнал.
> - У вигаданому ряді індексний фонд акцій мав найвище середнє (6%) і найбільші коливання: 5 збиткових років із 20, найгірший −28%.
> - Середнє лестить: зі складним відсотком ті самі роки дають 5,2% на рік (100 000 → 275 589). Після падіння на 28% потрібне зростання на 38,89%, щоб відновитися.
> - Час до того, як знадобляться гроші, визначає, скільки **волатильності** вони витримають: гроші на наступний рік не для акцій.
> - Описуй дохідність як діапазон із поганим роком, після комісій та інфляції, а не як обіцянку. Це навчальний матеріал, а не персональна фінансова порада.

**Alex Tutor:** Далі: як брати ринковий ризик, не ставлячи на одну компанію.

- Попередній урок: [Кейс: де зберігати гроші Dana на два роки](https://productovi.com/uk/courses/personal-finance/two-year-savings-case.md)
- Наступний урок: [Диверсифікація й індексні фонди](https://productovi.com/uk/courses/personal-finance/diversification-and-index-funds.md)

---
Productovi Learning. Безкоштовно, читати можна без реєстрації.