# Волатильність і типовий поганий рік

> Стандартне відхилення річної дохідності, який вигляд мають типовий поганий і найгірший рік для акцій та коротких облігацій.

- Курс: [Інвестування надовго: індексні фонди, ризик і власна поведінка](https://productovi.com/uk/courses/long-term-investing.md)
- Модуль: Скільки можна втратити і на який час?
- Урок 5/32, ~23 хв
- Джерело: https://productovi.com/uk/courses/long-term-investing/volatility-bad-year

## Чи нормально −12%?

**Grace:** У Zapas березень, і користувачі бети частіше пишуть у підтримку. Як продакт-менеджер ти відповідатимеш на багато таких листів, тож почнімо з головного питання сьогодні.

**Ethan:** Ось воно: «У мене −12% за цей місяць. Це нормально, чи щось зламалося?» Може, просто відповімо: «Не хвилюйтеся, ринки в середньому ростуть»?

**Grace:** «У середньому» — саме в цьому проблема. Середній рік Tessaro World за наші 40 синтетичних років — +10,3%. Але майже ніхто не проживає середній рік.

**Grace:** Подивись на стовпчики. 9 із 40 років були збитковими. Найгірший, 22-й, дав −30,0%, найкращий — +34,0%. Короткі облігації, натомість, не мали жодного збиткового року.

**Річна дохідність Tessaro, 40 синтетичних років**

| Рік | Світові акції | Короткі облігації |
| --- | --- | --- |
| 1 | 25.7 | 4.8 |
| 2 | -7.3 | 4.2 |
| 3 | 13.2 | 3.7 |
| 4 | -6.1 | 5.1 |
| 5 | 17.5 | 4.1 |
| 6 | 13.6 | 5 |
| 7 | 20.7 | 4.8 |
| 8 | 9.7 | 4.1 |
| 9 | 18.8 | 4.8 |
| 10 | -4.2 | 3.6 |
| 11 | 6.4 | 4.7 |
| 12 | 14.6 | 4 |
| 13 | 13.1 | 4 |
| 14 | 17.1 | 3.9 |
| 15 | 2.1 | 2.9 |
| 16 | 24.2 | 5.7 |
| 17 | 28.3 | 4.1 |
| 18 | 0.6 | 3.4 |
| 19 | 2.5 | 4.2 |
| 20 | 16 | 3.7 |
| 21 | -22 | 3.9 |
| 22 | -30 | 6.1 |
| 23 | 28 | 4.2 |
| 24 | 18 | 4.4 |
| 25 | 15 | 5.3 |
| 26 | 8.9 | 4.5 |
| 27 | -2 | 5.2 |
| 28 | 14.3 | 4.4 |
| 29 | 11 | 4.4 |
| 30 | -1.9 | 4.1 |
| 31 | 22 | 5.7 |
| 32 | 3.7 | 5.7 |
| 33 | 26.8 | 3.2 |
| 34 | 14 | 3.9 |
| 35 | -4 | 5 |
| 36 | -18 | 6.5 |
| 37 | 6 | 7.5 |
| 38 | 34 | 6.2 |
| 39 | 32.7 | 6 |
| 40 | 29.2 | 4.4 |

*Номінальна, у доларах. Пунктир: середній рік світових акцій (+10,3%) і типовий поганий рік (−4,4%). Синтетичні дані, не прогноз.*

**Набір даних (CSV):** [Ринок Tessaro, 40 синтетичних років (номінальні %, інфляція %)](https://productovi.com/datasets/long-term-investing/volatility-bad-year/market_history.csv)

**Sofia:** Тобто і «в середньому +10%», і «збиток частіше, ніж раз на п'ять років» — обидва твердження правдиві.

**Grace:** Обидва, і користувач, який чув лише перше, почуватиметься ошуканим через друге. Наша робота — показати обидва до того, як гроші зайдуть, а не після першого червоного місяця.

> **Вправа:** Скільки з 40 синтетичних років Tessaro World закінчилися збитком?

## Стандартне відхилення і поганий рік

**Grace:** Щоб описати коливання одним числом, використовують **стандартне відхилення (standard deviation)**, коротко СВ. Для світових акцій це 14,7 пункту, для коротких облігацій — 1,0. У [курсі статистики](/uk/courses/statistics-for-pm-and-marketers) йому присвячено цілий урок.

**Ethan:** Число на кшталт «14,7» користувачеві нічого не скаже.

**Grace:** Згодна. Тож переклади його в роки, які люди впізнають. **Типовий поганий рік** — це середнє мінус одне СВ: 10,3 − 14,7 = −4,4%. Типовий добрий рік — +25,0%. 28 із наших 40 років потрапили між ними.

![Світові акції давали в середньому +10,3%, більшість років — між −4,4% і +25,0%, найгірший −30,0%; короткі облігації трималися близько +3,7…+5,6% без збиткових років.](https://productovi.com/courses/long-term-investing/diagrams/m2-l1-bad-year-ladder-uk.png)

*Одне СВ в обидва боки від середнього вміщує більшість років, але не всі.*

**Sofia:** А інші 12 років були поза цією смугою, деякі — значно нижче.

> **Вправа:** Світові акції в історії Tessaro давали в середньому +10,3% на рік зі стандартним відхиленням 14,7 пункту. Який типовий поганий рік (середнє мінус одне СВ), у відсотках?

> **Вправа:** Оскільки середній рік Tessaro World давав +10,3%, новий користувач має очікувати приблизно +10% за перший рік.

## Спокійні гроші, низька дохідність

**Ethan:** То чому б не покласти всіх у короткі облігації? Нуль поганих років!

**Grace:** Бо спокій коштує дохідності. Короткі облігації давали в середньому 4,6% на рік у доларах, але після інфляції — лише близько 1,4% реальних. Акції платять за коливання більшим зростанням. Що підходить, залежить від того, коли користувачеві потрібні гроші.

**Ethan:** Тобто облігації — для грошей, потрібних скоро, акції — для грошей, що можуть лежати роками?

**Grace:** Приблизно так, а справжні суміші ми зберемо влітку. Поки що кожен екран, що показує дохідність, має показувати й те, як та сама річ поводилася в поганий рік.

> **Вправа:** Зістав кожне число Tessaro з тим, що воно описує.

> **Вправа:** Який рядок про ризик має показати новому користувачеві екран портфеля?

## Повертаємося до місяця з −12%

**Sofia:** Але користувач питав про місяць, а не про рік.

**Grace:** Слушно. Місяці коливаються менше за розміром, але значно частіше. За 480 місяців середнє — +0,81% при СВ 3,62. 25 місяців були −5% або гіршими; лише один сягнув −10%, а найгірший — −11,15%.

**Набір даних (CSV):** [Tessaro World помісячно, 40 синтетичних років (%)](https://productovi.com/datasets/long-term-investing/volatility-bad-year/world_monthly.csv)

Місячна дохідність світового фонду акцій, номінальна, у доларах: 480 місяців. Середній місяць — +0,81% при СВ 3,62 пункту; 25 місяців втратили 5% і більше, один — понад 10%, а найгірший дав −11,15% (22-й рік, березень). Синтетичні дані, створені для цього курсу.

- `year`: Рік синтетичної історії, від 1 до 40
- `m01`: Дохідність у січні, %; m02–m12 — лютий–грудень

**Ethan:** Тобто −12% за місяць — гірше за будь-що за наші 40 років.

**Grace:** Так, тож спершу перевір портфель користувача. Сам світовий фонд майже ніколи так не рухається; тематичний фонд чи одна компанія — можуть. Якщо ринок справді так впав, людина заслуговує на пряму відповідь, а не на гасло.

> **Вправа:** Із 480 місяців Tessaro World 25 втратили 5% або більше. Яка це частка місяців, у відсотках, з одним знаком після коми?

> **Вправа:** Напиши відповідь підтримки користувачеві бети, який питає: «У мене −12% за цей місяць. Це нормально?» 2–4 речення, з числами Tessaro і без жодних обіцянок.

> **Головне**
>
> - Середній рік Tessaro World — +10,3%, але 9 із 40 синтетичних років були збитковими; найгірший — −30,0%, найкращий — +34,0%.
> - **Волатильність** — це наскільки коливається дохідність; **стандартне відхилення** виражає її одним числом: 14,7 пункту для світових акцій, 1,0 для коротких облігацій.
> - Типовий поганий рік = середнє − 1 СВ = −4,4%; типовий добрий = +25,0%. 28 із 40 років потрапили між ними.
> - Короткі облігації не мали жодного збиткового року, але давали лише близько 1,4% на рік після інфляції.
> - Місяці шумніші: 25 із 480 місяців втратили 5% і більше; найгірший місяць — −11,15%.

> **Освітній матеріал, а не порада**
>
> Цей курс пояснює, як працює інвестування надовго, і ніколи не каже, що купувати. Інвестиції можуть падати, і можна отримати менше, ніж було вкладено. Перевіряй чинні правила там, де живеш, або звертайся до ліцензованого фахівця.

**Grace:** Один поганий рік — це легка частина. Завтра подивимося на 21-й і 22-й роки разом: наскільки глибоким було падіння і скільки часу знадобилося, щоб повернутися.

- Попередній урок: [Кейс: переписати лендинг «12% на рік»](https://productovi.com/uk/courses/long-term-investing/case-landing-page.md)
- Наступний урок: [Просадка, відновлення і час під водою](https://productovi.com/uk/courses/long-term-investing/drawdown-recovery.md)

---
Productovi Learning. Безкоштовно, читати можна без реєстрації.