# Як читати картку фонду: індексний фонд, ETF, накопичувальний, відхилення від індексу, країна реєстрації

> Що означають рядки картки фонду і які з них змінюють те, що ти реально платиш і отримуєш.

- Курс: [Інвестування надовго: індексні фонди, ризик і власна поведінка](https://productovi.com/uk/courses/long-term-investing.md)
- Модуль: Скільки насправді коштує фонд?
- Урок 19/32, ~25 хв
- Джерело: https://productovi.com/uk/courses/long-term-investing/reading-a-factsheet

## Шість карток на столі

**Alex Tutor:** Середина червня в Zapas. Лінійку фондів для листопадового запуску треба затвердити цього місяця, і Grace роздрукувала шість карток фондів.

**Grace:** Перш ніж хтось обиратиме, кожен у команді має вміти прочитати таку картку. Шість фондів: два наші, сторонній індексний фонд, активний фонд, тематичний і банківський.

**Ethan:** Я дивлюся лише на два числа: комісію і дохідність за п'ять років. Що там іще може бути?

**Grace:** Близько двадцяти рядків, і кілька з них коштують більше за комісію. Ось вони, усі синтетичні.

**Набір даних (CSV):** [Шість вигаданих карток фондів](https://productovi.com/datasets/long-term-investing/reading-a-factsheet/factsheets.csv)

Синтетичні дані. Колонки з відсотками — % на рік, крім `typical_spread_pct` (за угоду, половина на купівлі й половина на продажу), `entry_fee_pct` і `fx_fee_pct` (за одну конвертацію). `tracking_difference_pct` — дохідність фонду мінус дохідність індексу за рік; порожньо для фондів без індексу.

**Sofia:** S1 — це наш Zapas World Stock. Тут написано «index ETF». ETF відрізняється від індексного фонду?

**Grace:** Вони відповідають на різні запитання. «Індексний» каже, що фонд тримає: увесь індекс, за правилами. «ETF» каже, як його купують: на біржі, протягом дня, зі спредом. S4, Star Growth, ні те, ні інше: менеджер вибирає 45 акцій, а купують за однією ціною на день.

> **Вправа:** У картках S1 Zapas World Stock — «index ETF» із 3 000 компаній, що відстежує Tessaro World; S4 Star Growth — «active fund» із 45 компаніями, з угодами раз на день за ціною фонду. Яке твердження правильне?

![Картку фонду читають трьома блоками: що фонд тримає, скільки коштує і де зареєстрований; для Zapas World Stock рядки витрат дають 0,61% на рік разом за десять років.](https://productovi.com/courses/long-term-investing/diagrams/m5-l3-factsheet-blocks-uk.png)

*Склад, витрати, реєстрація: заявлена комісія — лише один рядок середнього блоку.*

**Sofia:** У S1 щорічна комісія 0,20%, а відхилення від індексу −0,25%. Якому числу вірити?

**Grace:** Відхиленню від індексу. Це те, що фонд реально дав порівняно зі своїм індексом за рік, після комісії і всього іншого всередині: торгівлі, готівки й податку, утриманого з дивідендів. Комісія — це обіцянка, а відхилення від індексу — чек.

**Індексні фонди: комісія проти того, що вони втратили до індексу**

| Фонд | Щорічна комісія | Відхилення від індексу |
| --- | --- | --- |
| S1 Zapas World Stock | 0.2 | 0.25 |
| S2 Halden World Index | 0.05 | 0.06 |
| S3 Zapas Short Bond | 0.15 | 0.18 |
| S5 Robo Theme | 0.65 | 0.75 |

*Відхилення від індексу показане додатним числом. Синтетичні дані.*

> **Вправа:** У S1 Zapas World Stock щорічна комісія 0,20% і відхилення від індексу −0,25%. Отже, фонд відстає від свого індексу на 0,20% на рік.

**Ethan:** А рядок «accumulating» і «distributing»? Звучить як бухгалтерія.

**Grace:** Він вирішує, що стається з дивідендами. Накопичувальний фонд реінвестує їх усередині. Фонд із виплатою виплачує їх, а для наших користувачів це означає утриманий дорогою податок, конвертацію і необхідність реінвестувати вручну.

> **Вправа:** Зістав кожен термін із картки фонду з його значенням.

**Sofia:** А країна реєстрації? У S1 написано «EU-domiciled UCITS», у S2 — «US-domiciled».

**Grace:** Це країна, де фонд юридично зареєстрований. Поки запам'ятай один наслідок: від неї залежить, скільки податку утримують із дивідендів для такого користувача, як наш. S2 виплачує дивіденди, і з них утримують 30%. Повні правила розберемо восени, перед запуском в Україні.

> **Вправа:** S2 Halden World Index — фонд із виплатою дивідендів із дивідендною дохідністю 1,8% на рік, і для такого користувача, як наш, із дивідендів утримують 30% податку. Скільки коштують ці податкові втрати на рік, у відсотках від вкладення?

**Ethan:** Тобто фонд, зареєстрований у США, просто гірший?

**Grace:** Не загалом. Для наших користувачів його дивіденди дорогою більше втрачають на податку, а для S2 ще й потрібен окремий іноземний брокерський рахунок. Обидва ці моменти ми рахуємо як витрати; юридичні деталі почекають до осені.

**Grace:** Тепер склади все для S1. Одна формула, горизонт десять років, тож разові витрати розподіляємо на роки.

$$
\text{all-in} = \text{fund level} + \text{platform} + \text{tax drag} + \frac{\text{spread} + 2 \times \text{FX} + \text{entry fee}}{10}
$$

*Сукупні витрати на рік за 10 років володіння. Рівень фонду = |відхилення від індексу| для індексного фонду, інакше комісія + витрати на торгівлю; податкові втрати лише для фондів із виплатою.*

> **Вправа:** S1 Zapas World Stock: відхилення від індексу −0,25%, комісія платформи 0,25% на рік, накопичувальний (без додаткових податкових втрат), типовий спред 0,10%, комісія за конвертацію 0,50% за раз (дві конвертації), без комісії на вході. Які його сукупні витрати на рік за 10 років володіння, у відсотках?

**Sofia:** Утричі більше за заявлену комісію. І це наш власний фонд, той, що виглядає найдешевшим.

**Grace:** Це все одно чесне число, щоб поставити його поруч з іншими. Хто тримає два роки замість десяти, платить більше за рік, бо разові витрати розподіляються на менше років.

**Ethan:** Тобто для індексних фондів порівнювати треба відхилення від індексу, а не комісію. Гаразд. А комісія взагалі колись буває правильним числом для порівняння?

> **Вправа:** Два індексні ETF відстежують той самий індекс. Яке число більше каже про те, скільки сам фонд коштує інвесторам?

> **Вправа:** Які рядки картки фонду можуть змінити те, що користувач Zapas реально платить чи зберігає? Обери всі правильні.

**Ethan:** Добре. Тоді застосунок має показувати коротку картку-підсумок для кожного фонду замість повної. Напиши таку для S1.

> **Вправа:** Напиши простими словами підсумок, який застосунок Zapas показує для S1 Zapas World Stock (3–4 короткі рядки). Використай картку: індексний ETF на Tessaro World, близько 3 000 компаній, фізичне відтворення, EU-domiciled UCITS, накопичувальний, відхилення від індексу −0,25%, разом близько 0,61% на рік за 10 років.

**Grace:** Це і є навичка. Наступного тижня застосуємо її насправді: три фонди для запуску з цих шести.

> **Головне**
>
> - «Індексний» каже, що фонд тримає (індекс за правилами); «ETF» — як його купують (на біржі, зі спредом). В активному фонді склад вибирає менеджер.
> - Для індексних фондів порівнюй відхилення від індексу за кілька років, а не комісію: S1 відстає на 0,25% при комісії 0,20%.
> - Накопичувальні фонди реінвестують дивіденди; для фондів із виплатою додай податкові втрати: дохідність × утримання (S2: 1,8% × 30% = 0,54%).
> - Країна реєстрації (EU-domiciled UCITS чи US-domiciled) змінює податок на дивіденди; повні правила — в осінньому модулі.
> - Одне сукупне число на фонд для того самого строку: S1 = 0,61% на рік за 10 років.

> **Навчальний матеріал, не порада**
>
> Цей урок пояснює, як працює інвестування, і не каже, що купувати. Інвестиції можуть падати, і повернутися може менше, ніж було вкладено. Перевір чинні правила там, де живеш, або звернися до ліцензованого фахівця.

- Попередній урок: [Що роблять 0,2% проти 1,5% за 10–40 років](https://productovi.com/uk/courses/long-term-investing/fee-drag-decades.md)
- Наступний урок: [Кейс: вибрати лінійку фондів із шести карток](https://productovi.com/uk/courses/long-term-investing/case-fund-lineup.md)

---
Productovi Learning. Безкоштовно, читати можна без реєстрації.