# Одна країна чи весь світ: домашній ринок, валюта і застій

> Чому один маленький домашній ринок — це концентрована ставка, як він може стояти на місці 13 років, поки світ росте, і яку частку гривневого прибутку інвестора може дати валюта.

- Курс: [Інвестування надовго: індексні фонди, ризик і власна поведінка](https://productovi.com/uk/courses/long-term-investing.md)
- Модуль: Навіщо одному фонду тисячі компаній?
- Урок 11/32, ~21 хв
- Джерело: https://productovi.com/uk/courses/long-term-investing/home-or-world

## Аргументи за домашній ринок

**Grace:** Середина квітня в Zapas: ти продакт-менеджер, запуск у листопаді. Третина користувачів бети просила варіант «домашній ринок». Ethan вважає, що він має бути типовим вибором.

**Ethan:** Люди довіряють тому, що знають. Компаніям своєї країни, своїм новинам. І глянь на перші роки: Tessaro Home обігнав Tessaro World!

**Grace:** Щодо перших семи років він має рацію. У реальному вимірі 100 дол. в домашньому індексі виросли до 172,5, у світовому — до 165,3. А тепер глянь на решту 40 років.

**100 дол. у реальному вимірі, Tessaro World проти Tessaro Home**

| Рік | Tessaro World | Tessaro Home |
| --- | --- | --- |
| 0 | 100 | 100 |
| 1 | 122.6 | 116.3 |
| 2 | 110.5 | 105.3 |
| 3 | 122 | 129.2 |
| 4 | 111.1 | 112.8 |
| 5 | 127.4 | 112.3 |
| 6 | 140.1 | 127.2 |
| 7 | 165.3 | 172.5 |
| 8 | 176.2 | 160.9 |
| 9 | 203.6 | 184.7 |
| 10 | 191.3 | 163 |
| 11 | 197.2 | 172.1 |
| 12 | 220 | 144.1 |
| 13 | 240.9 | 156.3 |
| 14 | 274.2 | 164 |
| 15 | 274.7 | 156.1 |
| 16 | 330.9 | 180.2 |
| 17 | 413.8 | 175.7 |
| 18 | 407.3 | 192.5 |
| 19 | 405.3 | 175.7 |
| 20 | 461.9 | 173.3 |
| 21 | 350.8 | 124.8 |
| 22 | 239.1 | 92.4 |
| 23 | 297.7 | 117.3 |
| 24 | 340.7 | 138 |
| 25 | 379.7 | 129.2 |
| 26 | 401.8 | 125.3 |
| 27 | 381.6 | 130.7 |
| 28 | 425.5 | 134.2 |
| 29 | 461.3 | 146.2 |
| 30 | 443.2 | 154 |
| 31 | 524.9 | 175.6 |
| 32 | 526.5 | 161 |
| 33 | 655.1 | 164.5 |
| 34 | 730 | 222.6 |
| 35 | 647.7 | 227.3 |
| 36 | 486.8 | 188.7 |
| 37 | 476 | 161.2 |
| 38 | 609.8 | 204.1 |
| 39 | 784.2 | 280.6 |
| 40 | 987.5 | 397.4 |

*Зростання 100 дол. після інфляції, синтетичні роки 0–40. Не прогноз.*

**Набір даних (CSV):** [100 дол. у реальному вимірі, Tessaro World і Tessaro Home, роки 0–40](https://productovi.com/datasets/long-term-investing/home-or-world/home_vs_world.csv)

**Sofia:** Домашня лінія роками йде вбік.

**Grace:** Від кінця 7-го до кінця 20-го року вона майже не рухається: зі 172,5 до 173,3. Тринадцять років заощаджень майже ні за що в реальному вимірі. Порахуй зміну.

> **Вправа:** На діаграмі 100 дол. в Tessaro Home у реальному вимірі вартували 172,5 наприкінці 7-го року і 173,3 наприкінці 20-го. Якою була загальна реальна зміна за ці 13 років, у відсотках, з одним знаком після коми?

## Сорок років поруч

**Ethan:** Але в домашнього ринку були й чудові роки. Він коливається сильніше, отже, з часом має платити більше.

**Grace:** Коливається сильніше, так: 17,3% на рік проти 14,7% у світу. І виграв 17 із 40 років, тож домашній інвестор завжди має якийсь свіжий доказ. Але за всі 40 років він дав 3,5% реальних на рік, а світ — 5,9%.

**Sofia:** Більше коливань, менше дохідності.

**Grace:** У цій історії — так. Сильніші коливання — не договір, що платитиме більше. Шлях однієї країни залежить від кількох місцевих галузей, і тут у них був плаский відрізок, якого світ не мав.

> **Вправа:** Оскільки Tessaro Home коливається сильніше за Tessaro World (17,3% проти 14,7% на рік), він і заробив більше за 40 синтетичних років.

> **Вправа:** У синтетичній історії 100 дол. за 40 років виросли до 987 у реальному вимірі в Tessaro World і до 397 в Tessaro Home. У скільки разів більше отримав інвестор у світ, з одним знаком після коми?

## Валюта посередині

**Ethan:** Гаразд, але для українців світовий фонд — у доларах. Хіба це теж не ризик?

**Grace:** Це **валютний ризик (currency risk)**, і він ріже в обидва боки. Візьми роки 21–40. Світовий фонд давав 7,7% на рік у доларах. Якщо гривня щороку втрачала умовні 5%, долар подорожчав із 40 до 106,13 гривні.

![100 000 грн у доларовому світовому фонді за 20 років стають 1 171 797 грн за умовної девальвації 5%; 68,1% прибутку дає валюта.](https://productovi.com/courses/long-term-investing/diagrams/m3-l3-currency-split-uk.png)

*Умовні 5% на рік, не прогноз.*

**Grace:** Тож 100 000 грн стали 1 171 797 грн, 13,1% на рік у гривнях. Без девальвації було б 441 638. Більша частина прибутку прийшла від валюти, а не від компаній.

**Sofia:** А якби гривня трималася стабільно?

**Grace:** Тоді гривневий прибуток був би 341 638, а не 1 071 797. Девальвація — не дохідність, на яку можна планувати, а ризик, який цього разу заплатив. Буває й навпаки, тому гривневі цілі тримають гривневу частину.

> **Вправа:** 100 000 грн у доларовому світовому фонді за 20 років виросли до 1 171 797 грн за щорічної девальвації 5%; без девальвації було б 441 638 грн. Яку частку гривневого прибутку дала валюта, у відсотках, з одним знаком після коми?

> **Вправа:** Який рядок пасує до екрана портфеля Zapas для українського користувача?

## Ще одна домашня ставка: квартира

**Sofia:** Багато користувачів кажуть, що їхня справжня інвестиція — квартира. Це диверсифікація?

**Grace:** Це найконцентрованіша ставка, яку робить більшість родин: одна будівля, одне місто, одна валюта, часто з кредитом. І продати десяту частину, коли потрібні гроші, не вийде. Вона може бути чудовим житлом, але не розподілом ризику.

**Ethan:** Мої батьки сперечалися б із тобою про це годину.

**Grace:** Багато хто сперечався б. Застосунок не має сперечатися: він має показати компроміс і лишити типовий вибір широким.

> **Вправа:** Користувач каже: «У мене є квартира під оренду, тож у мене вже все диверсифіковано». У чому головна проблема?

**Ethan:** Гаразд. Типово — світ, домашній ринок — опція з попередженням. Але користувачі однаково питатимуть мене чому.

> **Вправа:** Користувач бети питає: «Чому Zapas вкладає мої гроші в увесь світ, а не в наш ринок? Я ж знаю наші компанії». У 2–3 реченнях відповідай із числами із синтетичної історії.

> **Головне**
>
> - Одна країна — концентрована ставка. У синтетичній історії Tessaro домашній ринок закінчив роки 8–20 на +0,5% реальних, поки світ зріс на 179,4%.
> - Домашній ринок коливався сильніше (17,3% проти 14,7% на рік) і заробив менше (3,5% проти 5,9% реальних на рік): 100 дол. стали 397 проти 987.
> - **Перекіс на домашній ринок** здається безпечним, бо знайомий; знайомість — не перевага. Глобальний фонд містить і домашню країну в її частці світу.
> - Для гривневого заощаджувача доларовий фонд несе **валютний ризик**: за умовної девальвації 5% на рік 68,1% гривневого прибутку дала валюта, а вона може зникнути.
> - Квартира — концентрована і неліквідна: ще одна домашня ставка, а не диверсифікація.

> **Освітній матеріал, а не порада**
>
> Цей курс пояснює, як працює інвестування надовго, і ніколи не каже, що купувати. Інвестиції можуть падати, і можна отримати менше, ніж було вкладено. Перевіряй чинні правила там, де живеш, або звертайся до ліцензованого фахівця.

**Grace:** Далі — справжній користувач бети, який вклав усе в домашній індекс і тематичний фонд. Час вирішити, що Zapas йому покаже.

- Попередній урок: [Кілька великих переможців: чому варто володіти всім ринком](https://productovi.com/uk/courses/long-term-investing/few-big-winners.md)
- Наступний урок: [Кейс: користувач, що поставив усе на дві ставки](https://productovi.com/uk/courses/long-term-investing/case-concentrated-user.md)

---
Productovi Learning. Безкоштовно, читати можна без реєстрації.