# Кілька великих переможців: чому варто володіти всім ринком

> За 20 років більшість компаній роблять значно гірше за індекс, майже половина втрачає гроші, а жменька дає половину прибутку. Володіти всім ринком — єдиний надійний спосіб мати цю жменьку.

- Курс: [Інвестування надовго: індексні фонди, ризик і власна поведінка](https://productovi.com/uk/courses/long-term-investing.md)
- Модуль: Навіщо одному фонду тисячі компаній?
- Урок 10/32, ~20 хв
- Джерело: https://productovi.com/uk/courses/long-term-investing/few-big-winners

## Через двадцять років

**Grace:** Досі квітень у Zapas, і твоя суперечка з Ethan про «Топ-10» ще не закінчена. Учора йшлося про ризик. Сьогодні дивимося, що ті самі 200 синтетичних компаній насправді принесли за 20 років.

**Ethan:** Просто. Індекс заробив 235%, отже, типова компанія — теж близько 235%. Ми просто обираємо кращу половину.

**Grace:** Саме цю інтуїцію дані й ламають. У цій моделі індекс на початку кладе рівну суму в кожну компанію і тримає 20 років. Його дохідність — середнє всіх 200. А тепер глянь на розкид.

**200 синтетичних компаній за реальною дохідністю за 20 років**

| Реальна дохідність за 20 років, % | Компаній |
| --- | --- |
| −100, впали до нуля | 7 |
| −99…0 | 86 |
| 0…100 | 27 |
| 100…300 | 35 |
| 300…1000 | 33 |
| 1000+ | 12 |

*Кількість компаній у кожному діапазоні. Синтетичні дані.*

**Набір даних (CSV):** [200 синтетичних компаній (ризик і реальна дохідність за 20 років)](https://productovi.com/datasets/long-term-investing/few-big-winners/companies_200.csv)

**Sofia:** Це в реальному вимірі, після інфляції?

**Grace:** Так, усі 20-річні дохідності тут реальні й синтетичні. У кожної компанії є сектор, чутливість до ринку і власні новини, як учора. Ніщо у файлі не підказує, хто переможе; це видно лише в кінці.

**Sofia:** Найвищий стовпчик — це збиток.

**Grace:** Так. 93 компанії з 200 втратили гроші за 20 років, і 7 із них упали до нуля. Перш ніж підемо далі, порахуй це за діаграмою.

> **Вправа:** За діаграмою 200 синтетичних компаній: скільки з них втратили гроші за 20 років (дохідність нижче 0, разом із тими, що впали до нуля)?

## Типова компанія — не індекс

**Grace:** Ось число, яке дивує всіх. Медіанна компанія, та, що посередині, заробила 11,5% за 20 років. Індекс — 235,4%.

**Ethan:** Як середня за рангом компанія може бути настільки нижче за середнє?

**Grace:** Бо дохідність перекошена. Кілька компаній зросли більш ніж на 1 000% і підтягнули середнє вгору. Статистики називають це скошеним розподілом; деталі — в [уроці статистики про асиметрію](/uk/courses/statistics-for-pm-and-marketers/outliers-and-skew).

> **Вправа:** У моделі медіанна компанія принесла 11,5% за 20 років, а індекс (рівна сума в кожній із 200) — 235,4%. Чому індекс настільки вищий за медіану?

**Ethan:** Гаразд, середина слабка. Але 235% за 20 років — однаково чудовий заголовок для застосунку.

**Grace:** Обережно із сумарними числами. Двадцять років складного відсотка роблять будь-яку ставку величезною. Переведи це в річне число, перш ніж хтось поставить його на сторінку.

> **Вправа:** Індекс 200 синтетичних компаній приніс загалом 235,4% за 20 років. Скільки це на рік, у відсотках, з одним знаком після коми?

## Звідки взявся прибуток

**Grace:** А тепер частина, важлива для вкладки Ethan. Розстав усі 200 за дохідністю. Топ-10, лише 5% компаній, дали 50,8% усього чистого прибутку.

![Із 200 синтетичних компаній за 20 років 93 втратили гроші, 54 заробили, але відстали від індексу, 53 обігнали його; топ-10 дали 50,8% усього чистого прибутку.](https://productovi.com/courses/long-term-investing/diagrams/m3-l2-few-winners-uk.png)

*Широкий фонд володіє топ-10, не знаючи їх наперед.*

**Ethan:** Тоді ми й оберемо ці десять!

**Grace:** Назви їх за двадцять років наперед. Лише 53 компанії обігнали індекс, і на старті їх ніхто не позначив. Список із десяти, що пропускає хвіст, отримує медіану, а не ринок.

**Sofia:** А фонд, що володіє всіма 200, отримує хвіст автоматично.

**Grace:** Так, і йому ніколи не треба бути розумним. Коли маленька компанія виростає у велетня, частка фонду в ній сама дорожчає. Нікому не треба вгадувати переможця, і нікому не треба в паніці продавати невдаху.

**Ethan:** Тобто нудний фонд тихенько робить вибір за нас.

**Grace:** У певному сенсі: він тримає всіх, тож нікого не пропустить. Обери рядок для пояснення.

> **Вправа:** Яке речення про 200 компаній має потрапити в пояснення Zapas «Навіщо володіти всім ринком?»

> **Вправа:** У моделі Zapas топ-5% компаній (10 із 200) дали приблизно половину всього чистого прибутку за 20 років.

**Sofia:** Тобто ризик короткого списку не лише в зайвому коливанні. Це ще й шанс пропустити ті кілька, що важать.

**Grace:** Саме так, і ці два ризики додаються. Перед розсилкою перевір, які висновки дані справді підтримують, а які ні.

> **Вправа:** Які висновки підтримує модель 200 компаній? Обери всі правильні.

**Ethan:** Мене дратує, наскільки це переконливо. Напиши мені версію для розсилки бети, коротко.

> **Вправа:** Напиши 2–3 речення для розсилки бети Zapas: чому застосунок володіє всіма компаніями, а не обирає переможців. Використай щонайменше два числа з моделі 200 компаній.

> **Головне**
>
> - Дохідність окремих компаній **асиметрична**: акція може втратити щонайбільше 100%, а вирости — без меж.
> - У моделі Zapas із 200 компаній за 20 років: 93 (46,5%) втратили гроші, 7 упали до нуля, медіанна компанія заробила 11,5%, індекс із рівними сумами — 235,4% (близько 6,2% на рік).
> - Топ-10 компаній (5%) дали 50,8% усього чистого прибутку; індекс обігнали лише 53.
> - Короткий список зазвичай отримує медіану, а не ринок. Широкий фонд володіє майбутніми переможцями, не шукаючи їх.

> **Освітній матеріал, а не порада**
>
> Цей курс пояснює, як працює інвестування надовго, і ніколи не каже, що купувати. Інвестиції можуть падати, і можна отримати менше, ніж було вкладено. Перевіряй чинні правила там, де живеш, або звертайся до ліцензованого фахівця.

**Grace:** Далі — те саме питання для країн. Чи досить одного домашнього ринку, чи користувачам потрібен увесь світ?

- Попередній урок: [Ризик компанії і ризик ринку: скільки позицій достатньо](https://productovi.com/uk/courses/long-term-investing/company-vs-market-risk.md)
- Наступний урок: [Одна країна чи весь світ: домашній ринок, валюта і застій](https://productovi.com/uk/courses/long-term-investing/home-or-world.md)

---
Productovi Learning. Безкоштовно, читати можна без реєстрації.