# Ризик компанії і ризик ринку: скільки позицій достатньо

> Перевірка вкладки «Топ-10 акцій» на моделі з 200 компаній, як швидко нові позиції прибирають ризик окремої компанії і чому ризик ринку не зникає.

- Курс: [Інвестування надовго: індексні фонди, ризик і власна поведінка](https://productovi.com/uk/courses/long-term-investing.md)
- Модуль: Навіщо одному фонду тисячі компаній?
- Урок 9/32, ~21 хв
- Джерело: https://productovi.com/uk/courses/long-term-investing/company-vs-market-risk

## Вкладка «Топ-10 акцій» від Ethan

**Grace:** Квітень у Zapas, і ти досі продакт-менеджер, який веде застосунок до листопадового запуску. Питання цього місяця: навіщо одному фонду тисячі компаній? У Ethan якраз є ідея, яка це перевірить.

**Ethan:** Користувачам нудні індексні фонди. Додаймо вкладку «Топ-10 акцій»: десять чудових компаній, які обираємо ми. Десять — це ж достатня диверсифікація, правда?

**Grace:** Давай спершу проженемо твою вкладку через модель, а потім сперечатимемося. Я зібрала 200 синтетичних компаній у восьми загальних секторах, без справжніх назв. Десять із них у рівних сумах коливаються на 19,2% на рік. Усі 200 — на 16,2%, а сам ринок — на 16%.

**Ethan:** А одна компанія сама по собі?

**Grace:** У середньому 36,3% на рік. Ось уся крива.

**Волатильність портфеля залежно від кількості компаній (модель Zapas)**

| Кількість компаній | Волатильність портфеля |
| --- | --- |
| 1 | 36.3 |
| 5 | 22 |
| 10 | 19.2 |
| 100 | 16.4 |
| 200 | 16.2 |

*Річна волатильність портфелів із рівними частками 200 синтетичних компаній; сам ринок коливається на 16%.*

$$
\sigma_N = \sqrt{(\bar{\beta} \times 16)^2 + \frac{\sigma_1^2 + \dots + \sigma_N^2}{N^2}}
$$

*Волатильність N компаній у рівних сумах; β̄ — середня чутливість до ринку (тут 1,00), σ_i — коливання від власних новин кожної компанії*

**Ethan:** Тобто моя десятка коливається на 19,2%? Це ж близько до ринку.

> **Вправа:** У моделі Zapas одна компанія коливається на 36,3% на рік, а десять компаній у рівних сумах — на 19,2%. На скільки процентних пунктів зменшується волатильність, коли переходиш від 1 до 10 компаній?

## Чому лінія зупиняється на 16

**Sofia:** Чому крива вирівнюється на 16, а не падає далі?

**Grace:** Бо річна дохідність кожної компанії має дві частини. Одна — її власні новини: відкликання продукту, витік даних, втрата найбільшого клієнта. Друга — ринок: рецесія чи стрибок ставок, що досягають кожної компанії одночасно.

**Grace:** Власні новини фірм здебільшого не пов'язані між собою, тож у пулі вони частково гасяться. Ринкова частина не гаситься, бо рецесія в усіх компаній однакова. Це і є ті 16 під кривою.

![Десять компаній коливаються приблизно на 19% на рік проти 16% у ринку; новини компаній меншають із позиціями (19,2% при 10, 16,4% при 100), ризик ринку — близько 16%.](https://productovi.com/courses/long-term-investing/diagrams/m3-l1-two-risks-uk.png)

*Новини компаній можна розпорошити, ринок — ні.*

> **Вправа:** Зістав кожну подію з видом ризику.

> **Вправа:** Поглянь на криву. До якого рівня наближається волатильність портфеля, коли додаєш дедалі більше компаній?

## Що продаватиме вкладка

**Grace:** Ще одне число для Ethan. Із усієї різниці між однією компанією і двомастами десять компаній уже закривають більшу частину. Порахуй, скільки саме.

> **Вправа:** Одна компанія коливається на 36,3% на рік, 10 компаній — на 19,2%, 200 компаній — на 16,2%. Яку частку різниці між 1 і 200 компаніями закривають 10 компаній, у відсотках, округлено до цілого?

**Sofia:** Тобто щодо коливання десятка терпима, але результат залежить від того, яка саме десятка.

**Grace:** Саме так: три зайві пункти коливання і результат, прив'язаний до нашого вибору назв. Це ставка, яку ми робили б за користувачів.

**Ethan:** А якщо лишити вкладку, але підписати її чесно? Користувачі люблять списки.

**Grace:** Тоді підпис має показати зайве коливання і сказати, що це ставка. Обери кращий варіант тексту.

> **Вправа:** Який опис вкладки «Топ-10 акцій» чесний щодо ризику?

> **Вправа:** У моделі Zapas портфель з усіх 200 компаній майже не має ризику.

**Ethan:** Гаразд, цифри проти моєї вкладки. Але мені однаково треба щось казати користувачам, які просять добірку акцій.

**Grace:** Напиши йому цю відповідь. А для новачків є [урок про диверсифікацію](/uk/courses/personal-finance/diversification-and-index-funds) в курсі особистих фінансів.

> **Вправа:** Користувач бети пише: «Чому б вам просто не дати мені 10 найкращих акцій? Десять — достатня диверсифікація». У 2–3 реченнях відповідай від імені Zapas, спираючись на числа моделі.

**Ethan:** Справедливо. Поки відкладаю вкладку і спитаю користувачів бети, чого вони насправді хочуть від списку: азарту чи щоб хтось обирав за них.

> **Головне**
>
> - У моделі Zapas десятка Ethan коливається на 19,2% на рік, усі 200 компаній — на 16,2%, ринок — на 16%, одна компанія — на 36,3%.
> - Кожна акція несе **ризик окремої компанії** (її власні новини) і **ризик ринку** (те, що рухає всі компанії разом); диверсифікація прибирає перший, а не другий.
> - Більшість ризику, який можна прибрати, зникає рано: 10 компаній закривають близько 85% різниці, 100 компаній — близько 99%.
> - Короткий список — це активна ставка із зайвим коливанням і результатом, прив'язаним до його назв; типовий вибір — широкий фонд, зважений за капіталізацією. Навіть широкий фонд падає, коли падає ринок.

> **Освітній матеріал, а не порада**
>
> Цей курс пояснює, як працює інвестування надовго, і ніколи не каже, що купувати. Інвестиції можуть падати, і можна отримати менше, ніж було вкладено. Перевіряй чинні правила там, де живеш, або звертайся до ліцензованого фахівця.

**Grace:** Завтра — що ті самі 200 компаній зробили за 20 років, кожна окремо.

- Попередній урок: [Кейс: повідомлення «ринок упав на 30%»](https://productovi.com/uk/courses/long-term-investing/case-down-30.md)
- Наступний урок: [Кілька великих переможців: чому варто володіти всім ринком](https://productovi.com/uk/courses/long-term-investing/few-big-winners.md)

---
Productovi Learning. Безкоштовно, читати можна без реєстрації.