# Кейс: три модельні портфелі й питання онбордингу

> Спроєктувати три модельні портфелі й три питання, які визначають, у який із них потрапить новий користувач.

- Курс: [Інвестування надовго: індексні фонди, ризик і власна поведінка](https://productovi.com/uk/courses/long-term-investing.md)
- Модуль: Як зібрати модельні портфелі
- Урок 24/32, ~32 хв
- Джерело: https://productovi.com/uk/courses/long-term-investing/case-model-portfolios

## Рев'ю портфелів

**Alex Tutor:** Кінець серпня в Zapas, менш ніж три місяці до публічного запуску. Сьогодні модельні портфелі йдуть на рев'ю: три суміші, питання онбордингу і правила за ними.

**Ethan:** Мій чернетковий варіант простий. Обережний — 0/100, і ми називаємо його «безпечним». Зростання — 100/0, за замовчуванням для всіх до 35. Збалансований — щось посередині.

**Grace:** Перевірмо це за таблицею, яку ми склали в липні. Кожне число реальне, після інфляції, із синтетичних років Tessaro 1–40.

**Набір даних (CSV):** [Модельні суміші за 40 синтетичних років, у реальному вимірі](https://productovi.com/datasets/long-term-investing/case-model-portfolios/portfolios.csv)

Акції — Tessaro World; облігації — половина Tessaro Short Bonds, половина Tessaro Long Bonds; ребалансування щороку наприкінці. geo_real_pct — реальна дохідність на рік; worst_real_year_pct і worst_year — найгірший рік; max_drawdown_real_pct — максимальна просадка від року піку до року дна; years_underwater — від піку до повернення вище нього (not_by_40 — досі нижче наприкінці 40-го року); real_value_of_1000 — вартість 1 000 дол. через 40 років. Синтетичні дані.

**На що перетворилися 1 000 дол. за 40 років, у реальному вимірі**

| Акції/облігації, % | Реальна вартість 1 000 |
| --- | --- |
| 0/100, лише облігації | 1932 |
| 20/80 | 2865 |
| 40/60 | 4110 |
| 60/40 | 5700 |
| 80/20 | 7638 |
| 100/0, лише акції | 9875 |

*Реальні долари через 40 років, синтетична історія Tessaro.*

**Найгірший реальний рік і найбільше реальне падіння за сумішшю**

| Акції/облігації, % | Найгірший рік | Найбільше падіння |
| --- | --- | --- |
| 0/100, лише облігації | -12.7 | -22.8 |
| 20/80 | -15.1 | -25.2 |
| 40/60 | -17.6 | -27.6 |
| 60/40 | -20 | -30 |
| 80/20 | -24.3 | -38 |
| 100/0, лише акції | -31.8 | -48.2 |

*%, у реальному вимірі, синтетичні роки Tessaro 1–40. Найгірший рік: 36-й для 0/100–60/40, 22-й для 80/20 і 100/0.*

**Sofia:** У 0/100 найменше падіння, −22,8%. Але вона так і не повернулася вище піку 34-го року.

**Grace:** І заробляла 1,7% на рік. «Безпечний» тут неправильне слово двічі: вона може падати і може провалити довгу мету, бо ледь росте.

**Ethan:** А куди тоді короткі гроші? Хтось, хто відкладає на машину наступного року, однаково вибере Обережний.

**Grace:** У жоден із цих трьох. Якщо до мети менш ніж два роки, онбординг має так і сказати й показати на подушку чи депозит. Обережний — для цілей через п'ять і більше років.

> **Вправа:** Яка суміш краще обґрунтована як «Обережний» портфель для цілей через п'ять і більше років, якщо судити за синтетичною таблицею Tessaro?

**Ethan:** Гаразд, в Обережний додамо акцій. Але Зростання на 100/0 — усе одно найкраще довгострокове число. Молоді користувачі мають отримувати його за замовчуванням.

**Grace:** Скільки людей утримаються під час падіння на 48,2% і 11 років під водою? Порівняй із 80/20: 5,2% на рік замість 5,9%, падіння −38,0% і 8 років.

**Sofia:** А 80/20 усе одно зберігає більшу частину довгострокового приросту.

> **Вправа:** У синтетичній таблиці Tessaro 1 000 дол. у 100/0 за 40 років виросли до 9 875 дол. у реальному вимірі, а 1 000 дол. у 80/20 — до 7 638 дол. На скільки доларів більше закінчила 100/0?

**Sofia:** Тоді питання вирішують, хто що отримує. Два про здатність, одне про готовність?

**Grace:** Підходить, якщо в кожного є конкретна відповідь. Портфель вибирає нижча з двох оцінок.

![Три питання онбордингу (горизонт, дохід і подушка, реакція на −30%) дають оцінки здатності й готовності; нижча вибирає Обережний, Збалансований чи Зростання.](https://productovi.com/courses/long-term-investing/diagrams/m6-l4-placement-uk.png)

*Кожна картка показує реальну дохідність, найгірший рік, найбільше падіння і роки під водою.*

> **Вправа:** Зістав кожне питання онбордингу з тим, що воно вимірює.

**Ethan:** А користувачі не відповідатимуть на третє питання сміливо, щоб отримати Зростання?

**Grace:** Дехто так і зробить. Тому питання використовує їхні власні гроші, 7 000 дол. із 10 000, а картка ще раз показує падіння перед підтвердженням. У вересні побачимо, як люди поводяться насправді.

**Sofia:** Чи має кожна картка називати свій найгірший рік? У різних сумішей вони різні.

**Grace:** Так. Перш ніж писати текст, перевір, яка подія найбільше вдарила по якій суміші.

> **Вправа:** У синтетичній таблиці Tessaro найгірший реальний рік суміші 80/20 — 36-й, рік високої інфляції.

**Ethan:** А самі картки? Хочу, щоб вони були короткими.

**Grace:** Короткими, але з однаковими чотирма числами на кожній картці, позначеними як синтетична історія. І рядок про правила: внески заходять одразу, а ребалансуємо за межею 5 пунктів.

> **Вправа:** Що має бути на кожній картці модельного портфеля в застосунку Zapas? Обери всі правильні.

**Sofia:** Ще один крайній випадок: хтось, кому горизонт дозволяє Зростання, але хто продасть при −30%.

> **Вправа:** Новий користувач відповідає: горизонт 25 років, стабільна зарплата, заощадження на шість місяців, але «якби мої 10 000 дол. показали 7 000 дол., я продам». Який портфель пропонує Zapas і що каже екран? Відповідай у 2–3 реченнях із числами з таблиці.

**Grace:** А тепер усе разом. Ethan понесе твою версію на рев'ю запуску наступного тижня.

> **Вправа:** Спроєктуй три модельні портфелі Zapas і питання онбордингу, які розміщують користувачів.

**Grace:** Це набір портфелів, який можна захистити перед користувачами, а не лише перед Ethan. Вересень перевірить його справжньою поведінкою — самими користувачами.

> **Головне**
>
> - Обережний — це не «самі облігації»: 0/100 впала на 22,8%, не відновилася до 40-го року і росла на 1,7% на рік; 40/60 впала на 27,6%, відновилася за 6 років і росла на 3,6%.
> - Останній крок до 100/0 коштує найбільше ризику: −48,2% і 11 років під водою проти −38,0% і 8 років у 80/20.
> - Три питання (горизонт, дохід і подушка, реакція на −30%) розміщують користувачів за нижчою з двох меж.
> - Керуй портфелями за правилами: внески за замовчуванням одразу, ребалансування за межею.
> - Кожна картка показує реальну дохідність, найгірший рік, найбільше падіння і роки під водою з позначкою «синтетична історія».

> **Навчальний матеріал, не порада**
>
> Цей урок пояснює, як працює інвестування, і не каже, що купувати. Інвестиції можуть падати, і повернутися може менше, ніж було вкладено. Перевір чинні правила там, де живеш, або звернися до ліцензованого фахівця.

- Попередній урок: [Регулярні внески, разова сума і правила ребалансування](https://productovi.com/uk/courses/long-term-investing/contributions-rebalancing.md)
- Наступний урок: [Поведінковий розрив: дохідність фонду проти дохідності користувача](https://productovi.com/uk/courses/long-term-investing/behavior-gap.md)

---
Productovi Learning. Безкоштовно, читати можна без реєстрації.